La Bolsa Hoy: Simposio de Jackson Hole
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El promedio industrial Dow Jones añadió un 0,98 %, o 324 puntos, el Nasdaq aumentó un 1,7 % y el S&P 500 aumentó un 1,4 %....
El Simposio de Jackson Hole
¿Por Qué Es Importante El Simposio Jackson Hole? La debilidad del S&P 500 a lo largo de 2022 ha sido impulsada por dos factores relacionados: la inflación en máximos de varias décadas y el endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal para combatir la inflación. El S&P 500 se recuperó a finales de julio y principios de agosto después de que el último lote de cifras mensuales de inflación revelara que la inflación finalmente podría haber alcanzado su punto máximo. Desafortunadamente, la inflación se mantiene en niveles históricamente altos, y las actas de reunión de julio de la Reserva Federal recientemente publicadas sugieren que es probable que la Reserva Federal continúe aumentando agresivamente las tasas de interés en su próxima reunión en septiembre.
Aumentos consecutivos de las tasa de interés
La Reserva Federal ha emitido aumentos consecutivos de las tasas de interés del 0,75 % en sus dos últimas reuniones, y el gran debate en Wall Street en este momento es si se está trabajando o no otro aumento del 0,75 %. Antes de la reunión de Jackson Hole, el mercado de bonos tiene un precio del 56,5% de probabilidad de otro aumento de la tasa del 0,75% en septiembre y un 43,5% de probabilidad de que las cifras de inflación de julio fueran lo suficientemente buenas como para que la Reserva Federal volviera a marcarlo a solo un aumento del 0,5%.
Powell ha sido coherente con su mensaje sobre la inflación en recientes conferencias de prensa y discursos públicos, diciendo a los inversores que la economía estadounidense es sólida y que la Reserva Federal hará lo que sea necesario para que la inflación vuelva a bajar cerca de su objetivo a largo plazo del 2 %.
Los funcionarios de la Reserva Federal decidieron el miércoles aumentar las tasas de interés en otros 0,75 puntos porcentuales mientras el banco central intenta reducir la inflación de un máximo de 40 años. El camino desde aquí es brumoso.
El último aumento de las tasas sigue a un aumento de tamaño similar en junio, cuando los funcionarios de los bancos centrales comenzaron a preocuparse más por la inflación.
Los inversores anticiparon otro aumento relativamente grande después de que el último índice de precios al consumidor mostrara que la inflación aumentó un 9,1 % en junio con respecto al año anterior, más rápido que en mayo y aplastando las esperanzas de que los precios ya hubieran alcanzado su punto máximo.
El aumento de la tasa de julio eleva la tasa de política principal a un rango del 2,25-2,5%. Ese es aproximadamente el nivel que se considera neutral, donde los tipos de interés no estimulan ni restringen la actividad económica.
Cuando el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, hable en Jackson Hole a finales de esta semana, no tendrá escasez de críticos al acecho para vivisar cada uno de sus comentarios.
Su tema casi universal es que la Reserva Federal ha hecho demasiado poco, demasiado tarde para frenar el aumento de la inflación. Powell, según el argumento, compró la opinión equivocada de que la inflación de 2021 sería transitoria.
"En la Reserva Federal, entendemos las dificultades que está causando la alta inflación. Estamos firmemente comprometidos a reducir la inflación, y estamos avanzando rápidamente para hacerlo", dijo el jefe de la Reserva Federal en comentarios para el Comité Bancario del Senado. "Tenemos tanto las herramientas que necesitamos como la determinación que se necesitará para restablecer la estabilidad de precios en nombre de las familias y empresas estadounidenses".
Las actas de la reunión de julio de la Reserva Federal publicadas el miércoles pasado hicieron este punto, pero se perdió en otros titulares sobre la eventual desaceleración del ritmo de los aumentos de las tasas de interés, dijo Crandall.
Según las actas, los funcionarios de la Reserva Federal "reconocieron que la reafirmación de políticas podría ralentizarse El ritmo del crecimiento económico, pero vieron el retorno de la inflación al 2 % como fundamental para lograr el máximo empleo de forma sostenida".
Los inversores están tomando nota. Los rendimientos de los bonos aumentaron y los precios de las acciones cayeron el viernes por la preocupación de que la Reserva Federal golpeará con más fuerza los frenos de la política después de la noticia de que los precios al consumidor subieron a un nuevo máximo de 40 años del 8,6 % en mayo con respecto al año anterior.
Los inversores endurecieron las apuestas de que la Reserva Federal continuaría subiendo en escalones de medio punto en sus reuniones de julio y septiembre, y algunos economistas argumentaron que un aumento más grande de 75 puntos básicos estaba ahora sobre la mesa.
El camino y el destino final de las tasas de interés en los próximos meses dependerán en parte de la rapidez, y hasta qué punto, los responsables políticos quieren que la inflación se enfríe y de cuánto dolor estén dispuestos a hacer pasar a la economía para lograrlo.
El índice de precios de los gastos de consumo personal, el indicador de inflación favorito de la Reserva Federal, aumentó un 6,3 % en abril con respecto al año anterior, más de tres veces el objetivo del 2 % del banco central. Eliminando la volatilidad de los costes alimentarios y energéticos, los precios básicos aumentaron un 4,9 %.
Los inversores se están preparando para que la Reserva Federal duplique su compromiso con la inflación aplastante, y esperan que su presidente Jerome Powell en la reunión anual del banco central en Wyoming esta semana transmita un mensaje de endurecimiento agresivo y presione las esperanzas de un recorte de tasas el próximo año.
La reunión de Jackson Hole, Wyoming, se produce después de que la semana pasada los inversores vieran las transcripciones de la reunión de julio de la Reserva Federal como una inclinación y como una luz verde para volver a poner algo de riesgo sobre la mesa. El mercado de valores se mantuvo inicialmente y los rendimientos de los bonos se mantuvieron estables, antes de que los mercados reconsideraran esa interpretación.
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El mercado y la volatilidad de las acciones parece estar tratando a Jackson Hole como un no-evento.
Si bien todavía hay tiempo para que las expectativas de volatilidad se recuperen antes del evento, por ahora, los precios de las opciones reflejan "precios relativamente bajos para el riesgo de accidente", dijo DeSimone.
Los participantes en el mercado dieron una serie de razones por las que las expectativas de volatilidad pueden ser silenciadas. El mercado ha tenido una dosis acumulada de habla de la Reserva Federal en las últimas semanas, con los responsables políticos presionando contra las expectativas de inflación máxima y un giro moderado de la Reserva Federal, dando a los inversores una imagen más clara del pensamiento del banco central.
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"En los próximos meses, buscaremos pruebas convincentes de que la inflación está bajando, en consonancia con el retorno de la inflación al 2 por ciento", dijo Powell tras el aumento de las tasas de la Reserva Federal en julio.
"Si bien otro aumento inusualmente grande podría ser apropiado en nuestra próxima reunión, esa es una decisión que dependerá de los datos que obtengamos entre ahora y entonces. "
Históricamente, la Reserva Federal ha tratado de ser lo más transparente posible sobre sus intenciones mucho antes de cualquier cambio importante en la política monetaria. Los inversores deben esperar que Powell mantenga abiertas las opciones de la Reserva Federal en este momento, dado que los miembros recibirán otro lote de datos mensuales de inflación de aquí a la reunión de septiembre.
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