La Bolsa Hoy: ¿Cómo restaurar el valor del Dólar? Simposio Económico Anual de Jackson Hole
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La Bolsa Hoy
El promedio industrial de Dow Jones cayó un 0,5 %, o 154 puntos, el Nasdaq no subio ni bajo, se mantuvo en 12.381 o 0,27%, mientras que el S&P 500 cayó un 0,3 %...
¿Cómo restaurar el valor del dólar?
Si bien los estadounidenses ciertamente están disfrutando del dólar en viajes a Europa y Asia. Este año a medida que el dólar sube más y más , esto es en realidad un motivo de profunda preocupación. Si este fortalecimiento continúa, podría colapsar el sistema financiero mundial. El mundo ha estado cambiando a un ritmo tan tórrido durante la última década, que es difícil pensar en cómo eran las cosas la última vez que el dólar era tan fuerte. El año 2000 la deuda mundial era de poco menos de 100 billones de dólares. Eso puede parecer mucho, pero a nivel mundial, era manejable. Hoy en día, es una historia diferente. La deuda mundial se ha disparado a más de 305 billones de dólares en el primer trimestre de este año. Eso es más de tres veces la cantidad que teníamos hace 20 años.
Y ese es el problema... Por eso esta vez es diferente
Es por eso que los ministros de finanzas del G20 y los gobernadores de los bancos centrales deben encontrar una manera de debilitar el dólar estadounidense. Pero no pueden hacerlo sin el apoyo de la Reserva Federal.
El dólar estadounidense se ha fortalecido en más del 21 % desde enero de 2021. Ese es un cambio notable para cualquier moneda importante y hace que sea muy difícil para los países absorber el efecto de los tipos de cambio con respecto a la deuda denominada en dólares estadounidenses.
Los países en desarrollo siempre son los primeros. Sri Lanka ya ha incumplido su deuda. Rusia ha hecho lo mismo, pero por diferentes razones. Pero la probabilidad de impago en una serie de países como El Salvador, Ghana, Túnez, Pakistán, Egipto, Kenia y Argentina parece crecer día a día.
Si se permite que ocurra una cadena de valores predeterminados, se convertirá en una cascada y potencialmente en un castillo de naipes: todo el sistema se derrumba.
Y aunque hay organizaciones nefastas por ahí como el Foro Económico Mundial, que disfrutarían de un colapso tan dramático (léase, oportunidad) de un "restablecimiento global", independientemente de la muerte y destrucción que causaría.
La mayoría de nosotros simplemente no queremos que eso suceda
Es por eso que la Reserva Federal tendrá que actuar para debilitar el dólar... rápidamente. Los mercados en desarrollo no pueden absorber el rápido aumento del dólar estadounidense y la inflación que estamos experimentando al mismo tiempo. Estos países simplemente no pueden gestionar ni permitirse refinanciar toda su deuda.
Y aunque la Reserva Federal ha detenido su flexibilización y ha aumentado los tipos de interés, el efecto es claro. Hay menos asunción de riesgos, un aumento de los impagos y una importante contracción de los flujos de capital transfronterizos.
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Simposio Económico anual de Jackson Hole
Por eso esta semana es tan importante. El presidente de la Fed, Powell, habla a las 10 a. m. ET este viernes en el Simposio Económico anual de Jackson Hole, organizado por el Banco de la Reserva Federal de Kansas City.Me duele dar tanta importancia a una organización que ha sido tan inepta en la gestión de la política monetaria a lo largo de los años. Pero "ellos" han hecho un trabajo tan bueno en una mala política monetaria que la economía, y por lo tanto los mercados, parecen funcionar como un interruptor de luz.
Imprimir dinero, ampliar el balance de la Reserva Federal, tasas de interés más bajas = economía, riesgo, mercados saludables. Reducir el balance, aumentar los tipos de interés = economía fuera, riesgo, caída de los mercados.
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La presentación del viernes no se trata solo de EE. UU. Sí, estamos a menos de tres meses de las elecciones de mitad de mandato, pero eso no importará mucho si una ola de impagos globales se suma a la inflación y al debilitamiento de la economía que estamos experimentando en este momento.
El problema más importante es cómo y cuándo debilitar el dólar estadounidense. Y sospecho que el resultado más probable será ¡imprimir, imprimir, imprimir... ! y comprar deuda soberana principalmente en Japón y la UE en un esfuerzo por debilitar el dólar frente a las otras monedas mundiales importantes.
La Reserva Federal se ha acorralado en un rincón de sus propias acciones. Y solo tiene dos opciones que tomar ahora: puede continuar por su camino de aumentos de las tasas de interés cada vez mayores, lo que provocará devastación en el país y en el extranjero, o puede pivotar, comenzar a aliviarse y volver a encender las cosas.
Esperemos que tengamos una señal de lo que está por venir para el resto del año este viernes.
It's Foolish to Fight Dollar Dominance as Rally Picks Up Speed
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