Camino difícil, pero no Imposible
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El Dow Jones Industrial Average ganó un 0,5 % o 145 puntos, el Nasdaq bajó un 0,3 % y el S&P 500 cerró un 0,4 %. Las solicitudes iniciales de desempleo cayeron de 5.000 a 232.000 en la semana que terminó el 27 de agosto, confundiendo la petición de consenso de que las reclamaciones aumenten a 248.000. Mientras tanto, la actividad manufacturera subió a una lectura de 52,8 en agosto, por encima del consenso de 52...
Camino difícil, pero no imposible
Después de la venta de agosto, las acciones estadounidenses han comenzado a aumentar en septiembre (al menos hasta el viernes por la mañana antes del fin de semana largo), aunque los factores estacionales negativos asociados con el último mes de verano pueden complicar el intento de rebote.
En cualquier caso, es importante subrayar que hay desarrollos alentadores que aún podrían apoyar los activos de riesgo y limitar nuevos movimientos a la baja hacia la última parte del año.
Por ejemplo, la economía se mantiene increíblemente bien a pesar de los numerosos vientos en contra, con los recientes resultados de manufactura y mercado laboral que respaldaron este argumento.
En el frente del empleo, el impulso de la contratación, aunque se enfría en comparación con el fuerte ritmo posterior a la pandemia, se ha mantenido extremadamente resistente para un país que navega por aguas agitadas y presumiblemente en la etapa tardía del ciclo económico.
Esta situación mantendrá a flote el gasto, el principal impulsor de la economía estadounidense orientada al consumo, aumentando la probabilidad de un aterrizaje suave. Bajo este escenario, las ganancias corporativas aún pueden suavizarse, pero no soportarán el golpe calamitoso típico de una recesión.
Centrándose en los precios al consumidor, la inflación se mantiene en máximos de varias décadas y más de cuatro veces por encima del objetivo a largo plazo del banco central de los Estados Unidos del 2,0 %.
Con los indicadores de inflación moviéndose en la dirección correcta, la Reserva Federal puede llegar a ser un poco menos agresiva, pero es demasiado pronto para posicionarse para un "giro de política monetaria", especialmente después del Simposio Jackson Hole, cuando el presidente del FOMC indicó que la restauración de la estabilidad de precios requerirá mantener una postura restrictiva durante algún tiempo, advirtiendo contra un cambio prematuro de las políticas monetarias.
El espectro de las tasas de interés más altas durante más tiempo es una receta para la volatilidad y las oscilaciones impredecibles en el mercado de valores, pero la resiliencia económica claramente confirmada por datos recientes debería contener el pesimismo exagerado en Wall Street, aliviando las preocupaciones de que el país y, por lo tanto, las ganancias corporativas se dirigen hacia el acantilado. En este contexto, puede haber espacio para un pequeño rebote en el S&P 500 y el Nasdaq 100 en los próximos días y semanas, pero es probable que la recuperación sea más difícil que lineal.
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